国元证券股份有限公司刘乐,陈烨尧近期对双环传动进行磋商并发布了磋商发挥《公司点评发挥：新动力齿轮保管高增，智能实践机构插足齐备期》，下调双环传动规画价至43.69元，予以买入评级。
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双环传动(002472)
事件：
公司发布2024年年报与2025年第一季度发挥，功绩适合预期。2024年公司实现营收87.81亿元，同比+8.76%；实现归母净利润10.24亿元，同比+25.42%；实现扣非归母净利润10.01亿元，同比+24.64%。2025年Q1公司实现营收20.65亿元，同比-0.47%，环比+1.27%；实现归母净利润2.76亿元，同比+24.70%，环比-3.46%；实现扣非归母净利润2.69亿元，同比+28.27%，环比-7.37%。
依托齿轮中枢上风，鞭策新动力汽车齿轮多元化布局
发挥期内，公司依托齿轮中枢上风鞭策多元化布局，慢慢加固行业稀罕地位。公司2024年新动力汽车齿轮业求实现营收33.70亿元，同比增长51.21%，占总营收比重提高至38.38%，成为功绩中枢增长极。2025年一季度该业务增速仍优于行业销量增速，进一步自若在总营收中的占比。接头异日，咱们接头跟着国内B级及以上车型销量增长和销售结构升级，公司高精密齿轮产物需求将握续受益。同期，伴奴婢轴降速器的普及和多电机启动系统浸透率提高，公司齿轮产物单车价值量有望同步增长。
智能实践机构插足齐备期，后续有望握续收益汽车与家电智能化趋势公司通过收购三多乐，整结伙源，酿成“研发联想-精密模具限制化量产”全链条上风，推动智能实践机构业务在营收与毛利率上实现双提高。其中，板块2024年实现营收6.42亿元，同比增长69.45%。板块2024年毛利率提高至18.96%，同比客岁同比提高4.71pcts。其中，公司扫地机启动产物市集占有率显贵提高，同期公司与国内扫地机器东说念主头部企业达成深度息争。此外，公司将陆续聚焦智能汽车场景，要点拓展电动尾门、智能车锁等高附加值产物，有望受益智能化浸透率提高带来的单车价值量增长。
投资提议与盈利预测
咱们接头公司2025-2027年贸易收入永别为103.68119.51138.41亿元，归母净利润永别为12.3414.7317.64亿元，按照面前最新股本测算，对应基本每股收益永别为1.461.742.08元，按照最新股价测算，对应PE23.3819.5916.36倍。保管“买入”评级。
风险指示
我国汽车产销不足预期风险，市集竞争加重的风险，未能保握本事上风的联系风险。
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